除了樂觀，我還能怎樣呢？

本文來(lái)自合作媒體：鋅財(cái)經(jīng)（ID：xincaijing），作者：許怡雯。獵云網(wǎng)經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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瑞幸還在掙扎求生。

退市宣告資本市場(chǎng)的死亡后，7月14日，瑞幸咖啡公布人事調(diào)整，任命郭謹(jǐn)一擔(dān)任CEO和董事長(zhǎng)，任命Ying Zeng和Jie Yang為獨(dú)立董事，陸正耀、劉二海、黎輝、邵紹鋒不再擔(dān)任董事會(huì)成員。

陸正耀成功將已經(jīng)倒戈相向的鐵三角一起拖出了瑞幸。

一年前還不算過(guò)去太久，瑞幸這杯調(diào)了18個(gè)月的咖啡登陸納斯達(dá)克，以“巨額虧損”、“無(wú)限燒錢”的方式創(chuàng)下了中國(guó)獨(dú)角獸IPO的記錄。同樣是成立到上市，星巴克用了21年，麥當(dāng)勞用了25年。

飛得多高，摔得就有多慘。在一片謾罵聲中，瑞幸如落水狗一般退出了資本市場(chǎng)。

18個(gè)月的時(shí)間，瑞幸不僅圈起了資本市場(chǎng)的韭菜，還有當(dāng)時(shí)號(hào)稱“日開500家門店”的聯(lián)營(yíng)商。他們是這場(chǎng)資本游戲下的小人物。

但是，城頭變幻大王旗的血雨腥風(fēng)，似乎并沒有對(duì)小人物的生活產(chǎn)生一絲多余的波瀾。

瑞幸聯(lián)營(yíng)商龍哥在8個(gè)月內(nèi)開出了自己的第三家瑞幸咖啡店，客流依舊，似乎印證了官方那句：“運(yùn)營(yíng)正常”。

對(duì)于瑞幸的抄底客來(lái)說(shuō)，命運(yùn)更是在退市進(jìn)程啟動(dòng)的那一刻起就被決定了：我別無(wú)他法，只能祈禱瑞幸活得好好的，畢竟我大小也算個(gè)股東了。

瑞幸陰影下，小人物選擇——也只能選擇樂觀。

“我只是賣咖啡的”

暴雷的第80天，龍哥的第三家瑞幸咖啡聯(lián)營(yíng)店開張了——他特意強(qiáng)調(diào)了“聯(lián)營(yíng)”這個(gè)詞，而不是加盟。或許是前者的稱呼讓人覺得，瑞幸模式與眾不同，而龍哥至今也是這么認(rèn)為的。

一年前，龍哥是第一批加入瑞幸的聯(lián)營(yíng)商，那個(gè)時(shí)候的瑞幸正如日中天。

2019年8月的瑞幸，剛剛以18個(gè)月上市的成績(jī)刷新納斯達(dá)克的記錄，兩個(gè)月股價(jià)翻一番，第3000家門店在杭州火車東站西廣場(chǎng)正式開業(yè)，門店數(shù)和杯量全面超越星巴克。

當(dāng)時(shí)的人們不知道，這些輝煌數(shù)據(jù)的背后是一臺(tái)臺(tái)空跑數(shù)據(jù)的點(diǎn)單機(jī)。

所以當(dāng)瑞幸推出合伙人制度的小鹿茶時(shí)，宛如一輛通往財(cái)富的黃金列車停在面前，沒有人舍得拒絕。九零后的新手爸爸，雙重身份讓龍哥面對(duì)這個(gè)世界有無(wú)限的勇氣。于是他以小鹿茶合伙人的身份一口氣提交了兩份聯(lián)營(yíng)申請(qǐng)。

11月份，龍哥的第一家小鹿茶在這個(gè)四線小城市的一個(gè)商場(chǎng)里開張了，開業(yè)第一天，客流量就破了千。也是這個(gè)時(shí)候，瑞幸的聯(lián)營(yíng)范圍從茶飲拓展到了咖啡，龍哥的這兩家店便成了瑞幸CEO錢治亞口中那個(gè)“小目標(biāo)”10000家門店中的兩家。

龍哥告訴鋅財(cái)經(jīng)，聯(lián)營(yíng)模式下，設(shè)備、店租和人力成本由聯(lián)營(yíng)商承擔(dān)，品牌方負(fù)責(zé)營(yíng)銷和搭建供應(yīng)鏈。其中營(yíng)銷包括大牌代言人、大把廣告費(fèi)、大額折扣券。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，瑞幸2019年Q3的營(yíng)銷費(fèi)用燒掉了5.6億元人民幣，而它從納斯達(dá)克募集到的資金也就只有5.61億美元。這意味著瑞幸這樣高營(yíng)銷的模式最多只能撐過(guò)7個(gè)季度。

被問(wèn)到如何看待瑞幸的這種燒錢換客流的模式，龍哥表示：我不知道什么正不正確的，我只知道，瑞幸對(duì)消費(fèi)者很良心，給消費(fèi)者很多福利。

龍哥確實(shí)沒有覺得這個(gè)模式有什么問(wèn)題，因?yàn)槊恳粏蔚驼劭鄣挠唵危鹦夜俜蕉紩?huì)將補(bǔ)貼費(fèi)用給到商家。說(shuō)到底，瑞幸燒的還是融來(lái)的錢，而不是聯(lián)營(yíng)商的錢。

做營(yíng)銷不用花錢，供應(yīng)鏈不用花錢，數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)不用花錢，只要一點(diǎn)點(diǎn)租金和人力，就能有十幾萬(wàn)的月流水，當(dāng)時(shí)來(lái)看龍哥的確上了一艘好船。

所以疫情還沒有結(jié)束，面對(duì)著無(wú)數(shù)倒下的線下餐飲，龍哥提交了自己的第三份聯(lián)營(yíng)申請(qǐng)。不過(guò)4月，和聯(lián)營(yíng)資格一同下來(lái)的，是瑞幸22億財(cái)務(wù)造假的驚天大雷。

龍哥坦言二月份渾水的做空?qǐng)?bào)告一出來(lái)就已經(jīng)在他們聯(lián)營(yíng)商的微信群里流傳過(guò)了。但是龍哥沒有提及聯(lián)營(yíng)商對(duì)那份報(bào)告的態(tài)度，他只說(shuō)了一句：他們上面的事情我不管，我只是賣我的咖啡。

瑞幸在財(cái)務(wù)造假丑聞曝出后就不再接受聯(lián)營(yíng)商的加盟申請(qǐng)了。同時(shí)，瑞幸大幅降低補(bǔ)貼的力度，關(guān)閉虧損的門店。瑞幸不得不進(jìn)入收縮期，以抵擋即將到來(lái)的寒冬。

龍哥覺得還沒有到最后時(shí)刻。他的三家店里客流量沒有隨著1.8折券結(jié)束而結(jié)束，少了一批薅羊毛的顧客但是保證了剩余的客單價(jià)。供應(yīng)鏈至今還沒有出現(xiàn)有問(wèn)題的跡象。經(jīng)營(yíng)層面上似乎的確如官方所說(shuō)，一切正常。

龍哥給鋅財(cái)經(jīng)記者算了一筆賬。一杯咖啡的原料成本是3到5塊，算上店鋪?zhàn)饨鸷腿肆Τ杀荆u出去一杯咖啡的成本大概在11塊到13塊——這是建立在瑞幸的供應(yīng)鏈和線上體系的確可以幫助控制成本的情況下。目前，在有輕微補(bǔ)貼的情況下，一杯瑞幸的客單價(jià)是15到18塊。

“我還是盈利的，所以我不覺得瑞幸會(huì)倒”，另外，根據(jù)龍哥所說(shuō)，早在做空瑞幸之前，瑞幸自己內(nèi)部就已經(jīng)開始清算虧損店鋪，造假丑聞只是加速了這一進(jìn)程而已。在他看來(lái)，只要瑞幸可以理性運(yùn)營(yíng)，不急功猛進(jìn)，實(shí)現(xiàn)盈利不是不可能的。

而當(dāng)被問(wèn)及如果瑞幸倒閉會(huì)怎么樣時(shí)，龍哥表示：不會(huì)的，如果真的倒，也一定會(huì)有人來(lái)接盤。因?yàn)樵谒磥?lái)，瘦死的駱駝也比馬大，這么大的品牌，這么多就業(yè)崗位怎么可能一夜崩塌呢。

抱有同樣想法的，不止龍哥一個(gè)，還有一大批在瑞幸暴雷后入場(chǎng)抄底的抄底客。

“后悔，但也要活下去”

時(shí)代的灰在掉落時(shí)，大部分人沒有辦法選擇，而總有小部分人覺得自己可以玩轉(zhuǎn)這粒灰。

瑞幸退市后的第二天，維權(quán)群改名交流群。而就在10天前，當(dāng)瑞幸宣布放棄聽證會(huì)，直接進(jìn)入退市程序時(shí)，這個(gè)群在沉寂了兩個(gè)月后重新涌進(jìn)了一大波喊著維權(quán)口號(hào)的人。

這些人都是抄底瑞幸多日，一朝被退市令徹底打入地獄的抄底客。

負(fù)責(zé)統(tǒng)計(jì)維權(quán)信息的群主阿行表示，這個(gè)群里一大半是抄底的，一小半是發(fā)廣告的。對(duì)于抄底客來(lái)說(shuō)，不存在欺騙，無(wú)權(quán)利追訴，所以也就沒有了所謂的“維權(quán)”。

阿行自己其實(shí)算是個(gè)勝利者，因?yàn)樗恐?月2日晚上抄底瑞幸狠狠地賺了一大筆錢。

賺了多少？他向鋅財(cái)經(jīng)甩了一張圖，是老虎證券的收益結(jié)算圖，顯示他的收益率達(dá)到了140%，本金是一萬(wàn)美元。也就意味著，一個(gè)晚上的驚心動(dòng)魄，無(wú)數(shù)股民傾家蕩產(chǎn)的同時(shí)，他靠抄底賺了十萬(wàn)塊。

“第二天早上起來(lái)就去抄神州”，他得意地說(shuō)。顯而易見，這是一頭對(duì)資本嗅覺及其靈敏的孤狼。

但是，抄底這種事情，有功成身退的人，就有死在最后一棒的人。

火鍋就是那個(gè)悲催的接盤俠，作為一個(gè)炒股7年的A股老玩家，第一次為了瑞幸征戰(zhàn)美股，就賠了個(gè)底朝天。

5月下旬，看了無(wú)數(shù)抄底瑞幸經(jīng)驗(yàn)貼的火鍋，在瑞幸的股價(jià)從2塊連續(xù)漲到4塊的時(shí)候終于忍不住找了委托證券商，開了美股的賬號(hào)，往里面存了四萬(wàn)塊錢。

“我覺得瑞幸的現(xiàn)金流沒有問(wèn)題，畢竟他還在擴(kuò)店啊”火鍋對(duì)鋅財(cái)經(jīng)說(shuō)，他研究過(guò)瑞幸的模式，發(fā)現(xiàn)瑞幸模式相比于星巴克可以節(jié)約很多成本。

“很多企業(yè)好就好在成本管理，現(xiàn)在虧損是因?yàn)?9年一直在擴(kuò)店，我相信收獲的時(shí)間點(diǎn)快到了。”

在他看來(lái)，瑞幸只要能夠在聽證會(huì)上證明瑞幸有盈利的能力，就還有不退市的可能。

再退一步，“正常情況下，聽證會(huì)結(jié)束會(huì)有一個(gè)反彈，只要在那個(gè)時(shí)候把股票賣出去就解套了。而聽證會(huì)結(jié)果是好是壞都要在十天之后才公布，到時(shí)候我早就跑了。”

理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)太骨感。他沒有等來(lái)收獲的節(jié)點(diǎn)，而是等來(lái)了瑞幸宣布放棄了聽證會(huì)的消息。那一刻，火鍋徹底傻了：完了，錢打水漂了。

同樣寄希望于聽證會(huì)又徹底絕望于聽證會(huì)的還有老D。相比火鍋，老D的損失可謂慘重異常。從老D提供的交易數(shù)據(jù)來(lái)看，4月2號(hào)瑞幸暴雷之后到退市前一天，他分了10筆持續(xù)買入瑞幸的股票，總共價(jià)值超過(guò)43000美元，在9塊多的高點(diǎn)也按住了沒賣。

放棄聽證會(huì)的消息一出，瑞幸的股價(jià)應(yīng)聲下跌，連續(xù)熔斷6次，直接在原來(lái)的基礎(chǔ)上又打了個(gè)四六折，只剩下1.38美元，此時(shí)的抄底客們徹底懵了。

除了樂觀，我還能怎樣呢？

當(dāng)鋅財(cái)經(jīng)找到老D時(shí)，他已經(jīng)樂觀多了：我就打算做個(gè)長(zhǎng)期股東了，只要不破產(chǎn)，就還有機(jī)會(huì)。

因?yàn)椋藰酚^，他已經(jīng)別無(wú)他法。瑞幸退市后，股票交易進(jìn)入粉單市場(chǎng)。拋還是不拋，這成了一個(gè)問(wèn)題。雖然瑞幸停牌以來(lái)場(chǎng)外交易非常活躍，但是老D和火鍋都沒有選擇拋，一方面是因?yàn)榉蹎谓灰撞僮鲝?fù)雜，另一方面，他們手上的股票已經(jīng)不比廢紙貴多少了。

如今老D只能寄希望于瑞幸爭(zhēng)點(diǎn)氣，把業(yè)務(wù)穩(wěn)住以待來(lái)日，或者是“找個(gè)接盤俠”。

18個(gè)月上市，11個(gè)月退市，瑞幸的這場(chǎng)資本游戲宛如一趟過(guò)山車，把順路的人帶上了，卻并沒有給他們機(jī)會(huì)下車。時(shí)至今日，瑞幸覺得自己還可以搶救一下。高層內(nèi)斗，資本退市，也還沒有妨礙瑞幸持續(xù)推新品、開新店。

說(shuō)到底，瑞幸的本質(zhì)是一家飲品行業(yè)的零售公司，資本層面的全面潰敗并不代表到消費(fèi)層面的陷落。這從瑞幸退市當(dāng)天消費(fèi)者的評(píng)論中就可見一斑。

不可否認(rèn)，瑞幸確實(shí)以燒錢補(bǔ)貼培養(yǎng)起了一大波用戶習(xí)慣。

不破產(chǎn)，瑞幸就還有活下去的希望，像龍哥和老D這樣的小人物就還能續(xù)一秒。

文中所有受訪者姓名皆為化名

新聞名稱：瑞幸倒下前，我必須找到出路
本文地址：http://www.chinadenli.net/article16/cggsdg.html

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